L’insegnamento è erogato in lingua italiana.

L’insegnamento affronta gli strumenti concettuali e operativi per la valutazione del capitale economico aziendale su cui si basano le decisioni di investimento della comunità finanziaria.

Zanda, Lacchini, Onesti, La valutazione delle aziende, Giappichelli, Torino, 2013.

L’insegnamento si propone di fornire gli strumenti concettuali e operativi per la valutazione del capitale economico aziendale su cui si basano le decisioni di investimento della comunità finanziaria.
Gli obiettivi formativi sono declinabili attraverso i seguenti descrittori di Dublino.
Conoscenza e capacità di comprensione.
Lo studente deve conoscere le metodologie esistenti per la valutazione del capitale economico aziendale, nonché comprenderne le logiche sottostanti e il collegamento con le decisioni di investimento. Deve, inoltre, essere in grado di comprendere il linguaggio specialistico della materia.
Capacità di applicare conoscenza e comprensione.
Lo studente deve essere in grado di applicare le differenti metodologie in funzione dei processi decisionali che investono le singole aziende. Deve, altresì, comprendere il differente impatto che le medesime metodologie possono produrre sulle valutazioni e sulle decisioni degli investitori.
Autonomia di giudizio.
Lo studente deve essere in grado di leggere le dinamiche economico- finanziarie aziendali e di valutarne autonomamente l’impatto sul valore del capitale economico, in funzione delle differenti metodologie di valutazione.
Abilità comunicative.
Lo studente deve essere in grado di predisporre un report finale di valutazione del capitale economico di un’azienda, secondo i requisiti richiesti dalla dottrina e dagli organismi professionali. Deve saper opportunamente illustrare fondamenti teorici e applicazione concreta di ciascun criterio di valutazione; deve, altresì, argomentare la preferibilità di un criterio rispetto agli altri, anche in riferimento a casi specifici, sia impiegando il linguaggio tecnico della materia, sia mediante linguaggio divulgativo.
Capacità di apprendimento.
Lo studente deve disporre di tutti gli strumenti utili per continuare ad aggiornarsi sulle tematiche oggetto dell’insegnamento.
Risultati di apprendimento attesi (Learning Outcomes)
Al termine del corso, lo studente deve essere in grado di:
Comprendere i concetti chiave della valutazione d’azienda, con particolare riferimento alle differenti metodologie esistenti e al quadro normativo e professionale di riferimento;
Applicare le differenti metodologie di valutazione a casi aziendali concreti al fine di comprendere il differente impatto che le diverse metodologie possono produrre sulle valutazioni e sulle decisioni degli investitori;
Utilizzare il linguaggio tecnico-specialistico adeguato, necessario per comprendere e utilizzare correttamente la terminologia propria della materia;
Valutare criticamente l’impostazione logica e contenutistica di un report finale di valutazione sulla base dei requisiti richiesti dalla dottrina e dagli organismi professionali.

Lo studente deve aver già acquisito nel suo percorso di studio precedente le nozioni fondamentali di economia aziendale e di contabilità.

L’insegnamento si articola attraverso diverse modalità didattiche:
Lezioni frontali: finalizzate alla trasmissione delle nozioni basilari della disciplina e all’illustrazione dei principali strumenti concettuali e operativi utili nell'ambito della valutazione d’azienda.
Analisi guidata di casi: attraverso l’esame di casi pratici aziendali, gli studenti sono accompagnati nell’applicazione dei concetti teorici affrontati durante il corso. Tale attività è finalizzata a stimolare la capacità di interpretazione, di analisi critica e di collegamento tra i diversi temi della disciplina. Gli studenti sono inoltre incoraggiati a partecipare attivamente alla discussione, esprimendo valutazioni autonome, formulando osservazioni e ponendo quesiti.
Esercitazioni applicative: gli studenti sono chiamati a svolgere attività che riproducono problematiche operative connesse agli argomenti trattati, al fine di consolidare le conoscenze acquisite e sviluppare la capacità di affrontare casi concreti con metodo e rigore.
Project work: lavori di gruppo, che culminano nella presentazione in aula degli elaborati prodotti. Le attività di presentazione rappresentano l’occasione per stimolare il confronto e la discussione tra le diverse impostazioni proposte. Particolare attenzione è riservata alla coerenza dei contenuti, alla qualità dell’argomentazione e all’efficacia espositiva.
Studio individuale: agli studenti sono suggeriti libri di testo, materiali didattici e slide predisposti dal docente, finalizzati a sostenere l’approfondimento autonomo degli argomenti e a promuovere lo sviluppo di adeguate capacità di apprendimento individuale.

Il colloquio si sviluppa intorno agli argomenti oggetto del programma ed è strutturato per evidenziare il livello di conoscenza raggiunto dagli studenti nell'ambito della valutazione d’azienda e, più specificamente, degli strumenti concettuali e operativi per la valutazione del capitale economico e delle correlate decisioni di investimento della comunità finanziaria. Il colloquio, inoltre, si propone di accertare l’abilità dello studente di predisporre un report finale di valutazione del capitale economico di un’azienda, secondo i requisiti richiesti dalla dottrina e dagli organismi professionali, così come le competenze nell'illustrare fondamenti teorici e applicazione concreta di ciascun criterio di valutazione; il colloquio, altresì, verifica l’attitudine dello studente ad argomentare la preferibilità di un criterio rispetto agli altri, anche in riferimento a casi specifici, sia impiegando il linguaggio tecnico della materia, sia mediante linguaggio divulgativo.
Il voto è espresso in trentesimi. Per superare l’esame è necessario che lo studente consegua un risultato minimo almeno pari a 18/30.

Gli eventuali materiali integrativi sono resi disponibili sulla piattaforma web del Dipartimento.

Il programma include i seguenti argomenti.
La teoria del valore e la valutazione d’azienda. Il concetto di creazione di valore come strumento del management a supporto delle decisioni e nella relazione tra l’impresa e il mercato.
I principali metodi di valutazione.
I metodi finanziari: levered e unlevered; la previsione dei flussi di cassa; la stima del costo del capitale (il tasso risk free; il premio per il rischio, il beta); il tasso di crescita nelle previsioni.
I metodi reddituali: la previsione del flusso di reddito. I metodi patrimoniali: semplici e complessi.
I metodi misti.
Il metodo dei multipli.
Casi particolari di valutazione.
La valutazione delle aziende in disequilibrio economico.

The course is taught in Italian.

The course deals with conceptual and theoretical frameworks surrounding the issues of business valuation, and the practical tools to address such topics.

Zanda, Lacchini, Onesti, La valutazione delle aziende, Giappichelli, Torino, 2013

The course aims at providing students with the conceptual and theoretical frameworks surrounding the issues of business valuation, and the practical tools to address such topics.
Main capability gains will be:
- to understand valuation principles and techniques (knowledge and understanding);
- to evaluate a firm’s working capital and/or equity capital according to many methods/approaches (applying knowledge and understanding);
- to understand the impact of different valuation methodologies (Making judgements);
- to create a valuation report, and to be able to illustrate the valuation process (Communication skills);
- to be aware on how to improve knowledge (Learning skills).


Expected Learning Outcomes
At the end of the course, students should be able to:
Understand the key concepts of business valuation, with particular reference to the different existing valuation methodologies and the relevant regulatory and professional framework;
Apply different valuation methodologies to real business cases in order to understand the different effects that these methodologies may have on valuations and investors’ decisions;
Use the appropriate technical and specialist language required to understand and correctly employ the terminology specific to the subject;
Critically assess the logical structure and content of a final valuation report on the basis of the requirements set out by academic studies and professional bodies.

Financial Accounting.

The course is divided into different teaching methods:
Lectures: aimed at transmitting the basic notions of the discipline and illustrating the main conceptual and operational tools useful in the field of business evaluation.
Discussion case studies: through the examination of business cases, students are accompanied in the application of the theoretical concepts addressed during the course. This activity is aimed at stimulating the ability to interpret, critically analyze and link the different themes of the discipline. Students are also encouraged to actively participate in the discussion, expressing their own assessments, making observations and asking questions.
Exercises: students are asked to carry out activities that reproduce operational problems related to the topics covered, in order to consolidate the knowledge acquired and develop the ability to deal with concrete cases with method and rigor.
Project work: group work, which culminates in the presentation of the works produced in the classroom. The presentation activities represent an opportunity to stimulate comparison and discussion between the different approaches proposed, under the coordination of the teacher. Particular attention is paid to the coherence of the contents, the quality of the argumentation and the effectiveness of the presentation.
Individual study: students are suggested textbooks, teaching materials and slides prepared by the teacher, aimed at supporting the autonomous study of the topics and promoting the development of adequate individual learning skills.

The final exam consists of an oral examination (the length is about 20 minutes).
The exam pertains a discussion about the topics covered by the program, and is designed to find out the level of knowledge achieved by the student in the field of business evaluation, and more specifically, regarding the conceptual and operational tools for assessing the economic capital and related investment decisions of the financial community. The discussion also aims to ascertain the student's ability to prepare a final report on the evaluation of the economic capital of a company, according to the requirements of the doctrine and professional bodies, as well as the skills in illustrating theoretical fundamentals and concrete application of each evaluation criterion; the interview also verifies the student's ability to argue about the alternative choice of one criterion over the others, also with reference to specific cases, both by using the technical language of the subject, and through popular language. The vote of the exam is expressed in thirtieths. To pass the exam, the student has to achieve the minimum score of 18/30.

Any supplementary materials are made available on the Department’s web platform.

Topics:
- Value creation and business valuation
- Criteria, methodologies, and approaches for business valuation
- Discounted Cash Flow analysis
- Income assessment approach
- Net asset assessment approach
- Comparative valuation: stock market and deal multiples approach
- Intangible assets valuation
- Construction contracts valuation
- Company valuation in financial distress